| 品类 | 综合护肤 |
| 创立年份 | 1872 |
| 总部 | 日本东京 |
| 上市情况 | 东京证券交易所上市（4911.T） |
| 最新营收 | 2025 财年净销售额 9,700 亿日元 |
| 核心单品 | 红腰子精华（ULTIMUNE） |
品牌历史
资生堂 1872 年由福原有信在东京银座创立，最初是一家西式药房，名字取自《易经》「至哉坤元，万物资生」。1897 年，它把药房的化学能力转向化妆品，推出第一款化妆水；1916 年设立意匠部，把包装与视觉做成品牌资产；1923 年建立连锁店制度，让「资生堂」三个字先于产品进入日本人的日常。
百年之后，资生堂成为中国市场最完整的日系美妆样本：从 1981 年进入中国、到 1990 年代合资建厂，再到把肌肤之钥、NARS、醉象装进组合，它在中国的角色从「进口品牌」变成「多品牌集团」。2025 财年集团净销售额 9,700 亿日元、同比 -2.1%，核心营业利润 445 亿日元、同比 +22.4%，但营业利润为 -288 亿日元、归母净亏损 407 亿日元——连续两年亏损，主要来自结构改革费用与美国品牌醉象的大幅下滑（2025 年同比 -39%）。中国及旅游零售事业在 2025 年 Q1、Q2 分别 -14%、-7%，到 Q3、Q4 转为 +8%、+2%，复苏由 CPB 与 NARS 拉动。
拳头产品
红腰子精华（ULTIMUNE）集团最具规模的单品之一，2025 年上半年完成升级，主打免疫与屏障。
悦薇（ELIXIR）抗皱霜日本市场增长最快的抗皱线之一，2025 年同比 +9%。
时光琉璃御藏系列高奢抗老线，用于拉高价格天花板。
洗颜专科与基础线低门槛日用品类，承担引流与年轻客群教育。
近三年经营数据
| 年度 | 营业收入（亿元） | 同比 | 净利润（亿元） |
|---|---|---|---|
| 2023 | 9,730 | +8.8% | 217 |
| 2024 | 9,906 | +1.8% | -108 |
| 2025 | 9,700 | -2.1% | -407 |
数据口径：集团合并口径（亿日元，IFRS，财年截至 12 月 31 日）。2025 年核心营业利润 445 亿日元（+22.4%），营业利润 -288 亿日元，归母净亏损 407 亿日元；资生堂品牌本身约占集团销售额 23%
分品牌表现：资生堂品牌 2025 年销售额同比基本持平，占集团约 23%，仍是三大核心品牌之一；同集团肌肤之钥（CPB）同比 +4%、占 20%，NARS 同比 +3%、占 12%。中国及旅游零售事业 2025 年销售额 3,422 亿日元，同比 -3%。
数据来源：资生堂 2025 年 12 月期决算短信（IFRS）；资生堂 IR 说明会资料；行业媒体
分品牌表现：资生堂品牌 2025 年销售额同比基本持平，占集团约 23%，仍是三大核心品牌之一；同集团肌肤之钥（CPB）同比 +4%、占 20%，NARS 同比 +3%、占 12%。中国及旅游零售事业 2025 年销售额 3,422 亿日元，同比 -3%。
数据来源：资生堂 2025 年 12 月期决算短信（IFRS）；资生堂 IR 说明会资料；行业媒体
公司报道
- 2026-022025 财年连续两年亏损
净销售额 9,700 亿日元、归母净亏损 407 亿日元，结构改革费用与非经常项目拖累利润。
来源：资生堂 2025 决算短信 - 2025-12中国区 Q3、Q4 转正
中国及旅游零售事业由上半年负增长转为 +8%、+2%，CPB 与 NARS 为主要拉动。
来源：资生堂决算说明 - 2025-06醉象退出日本市场
美国品牌醉象 2025 年销售额同比 -39%，自 6 月 30 日起退出日本。
来源：行业媒体
编辑观察 · EDITOR'S NOTE
资生堂的问题不是品牌力，而是结构。它拥有亚洲最强的多品牌矩阵，却在「高端靠中国、大众靠日本」的双支柱同时松动时缺少缓冲。2025 年的核心利润回升说明成本端已经动刀，但营收要到 2026 年才见真章——这也是它自己给出的时间表。
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